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2015/09/19 第 018 期
安静中概股回归助推优质企业成长

本期嘉宾18期2015年09月19日

华融证券分析师 安静

安静

华融证券分析师 安静

主持人

许祯:和讯网特稿记者,曾走进70余家上市公司进行调研,并参与夏季达沃斯论坛、博鳌论坛等大型会议报道,重点关注宏观经济及二级市场。

中概股回归面临挑战 未来注册制决定壳资源价值

中概股为何会掀起私有化浪潮?华融证券计算机行业分析师安静认为,主要原因包括以下几个方面,首先是中概股企业的客户、业务和市场大部分在国内,回归国内会使其在资本和市场一体化的正向反馈上,会比在国外市场更顺畅。另外,估值差异也是吸引其回归的一个重要理由。总体来看,是出于企业自身短期和长期的利益考虑。

中概股归来助推优质企业 业绩好公司高估值百倍无妨

中概股回归就像“狼来了”,这样“羊”才能跑得更快,虽然短期会使竞争加剧,但长期有利于中国优质企业的成长。另外,互联网概念股高估值无罪,关键是企业能不能配得上高估值,高和低进行分化将是长期趋势。

Q

和讯网

各位和讯网友大家好!欢迎收看最新一期的《中国分析师》。今天走进我们和讯演播室的是华融证券分析师安静老师。

Q

和讯网

近日多家中概股宣布私有化,掀起了中概股回归潮。请问,您觉得吸引中概股回归的因素有哪些?

A

安静

我觉得因素主要有几个方面:第一,是中概股其实也是做中国的企业,它的客户、业务和市场就是在国内。它回归国内的话,在资本和市场一体化这种正向反馈方面,我觉得会比在国外市场更顺畅一些。大家都可以看到近期股市的市场表现也是非常好,从这种估值差异上也是吸引它回归的一个理由。因为我们可以看到国内的市场,像全通教育、安硕信息等个股获得了股价连年几十倍甚至上百倍的增长,中概股在国外的估值并不是特别高的,所以,我们觉得它回归一是出于自身利益的考虑,短期长期都有。

Q

和讯网

老师,您觉得它在回归过程中会面临哪些困难呢?

A

安静

回归,首先它要在美国市场进行私有化,但私有化牵扯到美国证券的相关法律和流程,这个流程当然要按照美国的监管去走。在回归国内市场的话,它可能面临几种上市的选择,要么是申请IPO排队上市。另外,可能会借壳重组等等。这其中涉及到国内监管层的方式,每一种方式都是有风险和利弊的,它可能会去选择。另外,参与这种私有化的过程中,很多国内投资人也会在这里面进行一些利益上的角逐,所以,很多过程中都是有不确定性的。

Q

和讯网

中概股回归对A股同行业的上市公司产生哪些影响呢?

A

安静

现在市场上对中概股的回归有两种看法,一个是所谓的狼来了,中概股,大家都会认为它是国内相关领域比较优质的公司,(可能冲击同行业)。我是偏向另外一种看法的,狼来了,羊才能跑得更快,我自己觉得如果你要想让中国成长出来一批苹果或者像微软一样的公司,你就必须让它竞争,必须让他看到优质的企业在那儿,你必须要比它做得更好,才能吸引更多资金的关注。所以,这对于短期可能会竞争加剧,但长期来说有利于中国这种优质企业的成长。

Q

和讯网

有人认为,国内的一些互联网企业或者是TMT行业的公司,已经遭到热炒,它的业绩和指数的增长速率不太匹配,这让市场对其高估值产生了一定的质疑,您对这个问题怎么看?

A

安静

我觉得高估值本身是没有什么错的,关键是看这个企业能不能配得上高估值,它怎样能够配得上高估值呢?现在有几点,首先你的新业务或者说你的业务模式真的是开创了一片新的业务空间,未来这个业务空间可以为你提供足够大的市场份额,你可以获得业界的连年高速增长。如果你的业绩每年都是1000%、2000%的增长,给你一百倍、两百倍的估值是可以的。 另一方面,现在也是一个并购的浪潮,如果你的并购能力和后续管理能力确实能够很好的融合你的并购标的,很好的获得协同效益,你通过并购逐渐消化这个高估值也是可以的。 我的观点高估值本身是没有罪的,最关键是企业能不能配得上高估值,所以,归根到底还是一个择股的归宿,一哄而上肯定是不对的,估值普遍高也是不对的,但是高和低进行分化应该是一个长期的趋势。

Q

和讯网

最近股市大跌以后,也有很多人现在是进场的机会了,您怎么看TMT行业未来投资的机会?

A

安静

TMT行业虽然过去一到两年上涨非常多,我们认为现在的市场表现结合整个行业或者产业的表现来说,还有很大的空间。因为从需求来看,我们可以发现现在的人对计算机或者互联网的介入程度已经越来越高了,特别是最近一两年,我觉得这个转变是一个根本性的,从以前大家认为计算机只是卖卖软件,上网去操作一下,操作系统也不怎么好,到现在大家都觉得什么东西我在网上能办的话,就不要实地跑了,这个转变对整个行业发展是极大的推动。 未来,对于中国来说,很多问题必须通过这种互联网,通过计算机去解决,比如说这种医疗、教育,它确实现在对于庞大的人口来说,资源是有限的,如何在短期内快速满足大部分人的这种需求,我觉得计算机的手段可能是最快速,目前来看也是最有效的手段。 所以,从大的发展方向来说,我觉得前景还是很广阔的。当然在这里面,市场表现和产业的表现有时候会脱节,这时候我觉得是一个筹码博弈的结果,现在毕竟标的比较少,创业板大家可以看到很稀缺,资金博弈的结果可能会过度的夸张它的上涨或下跌,但我们觉得如果你再放长远来看,比如五年以后,十年以后,大家回头看现在的走势,其实它是一个螺旋上升的过程。在这个过程中,我觉得作为一个投资者,肯定不能在大家都是泡沫非常严重的时候,比如说股价300、400元股票泛滥的时候你去杀进去,到现在10多元股票非常多的时候,你又不敢杀进去,我觉得这不像是一个理性投资者的行为,公司的价值就在那儿,反而这种不断的上下波动有利于淘汰劣质股和垃圾股,让真正的龙头股和未来的绩优股能够显现的过程,所以,这种不断的淘汰和大浪淘沙有利于整个资本市场的向上发展。

Q

和讯网

另外一个问题,您觉得哪些子行业是我们投资者可以重点关注的。

A

安静

延续我刚才说的,大家关注身边你接受的,比如说教育,目前大家看到的都是K12的教育,基本上说的就是义务教育。在这个领域,我觉得未来大家对这种孩子教育的投资,相对于其他领域的这种消费都是强劲的,因为我们可以看到现在关于这种亲子乐园和亲子班的快速发展,我觉得这块的需求是快速释放的,它的需求快速释放带来了整个子板块的快速发展。 另外我们可以看到医疗,现在医疗的需求也在逐渐的推广深入,未来这种精准化的个人医疗服务应该是一个大方向,这一块大家都可以关注一下。另外你可以关注到你自己需要教育,比如说有了孩子以后需要为他进行投入,你也愿意通过多种方式来提高他的整体素质,而不仅仅是考试成绩,医疗你也愿意让你整个的健康过程获取一个专家级的全程维护。 另外是金融,我觉得是一个全方位的金融服务。从以前大家的一个家庭收入比较低,到现在家庭收入普遍提高,人的理财观念不断提升,理财的渠道和方式都会逐渐扩张,所以未来这一块都是比较大的领域。 当然我也比较推荐信息安全这一块。因为现在从国家到个人信息安全其实已经是非常重要了,这一块的投资从国家来说,应该也是一个比较强性的,或者是比较硬性的投资,所以这块的需求也是很稳定的,所以,我们觉得这几个板块都是可以长期关注的。

Q

和讯网

最近有一个网络安全法草案的公布,您对此怎么看?您觉得这是一个非常好的消息吗?

A

安静

这个消息是市场人士或投资人士一直关注的法案的落地,这个法案的落地代表了中国信息安全的建设逐渐从你需要标配,你只要有一个防火墙、路由器放在那儿就可以通过评比,过去老式的信息安全建设,到一个法律条文规定的,你必须要有,必须保证相关的数据和硬件安全的建设,所以这就代表了以前国家性的投入,从以前满足一定的标准到硬性的投入,这是比较大的事件,未来我们预测会有更多相关性法律的出台。所以,这是从上到下来说,国家的战略层面对信息安全重新的高度重视,这对于整个信息安全的行业发展是一个非常大的催化剂。

Q

和讯网

老师您给我们分析一下信息安全行业中,具体有哪些板块、公司或者行业?

A

安静

信息安全的划分,如果从硬件划分,就包括这种自主知识产权的硬盘、服务器、电脑、路由器、防火墙等等。软件就包括你自主知识产权要求的这种杀毒软件,操作软件、数据库等等这一系列的,大致上可以这样划分。 从另外一个角度可以划分成一个个人的或者是机构的,这都是一种划分的方式,但是我想其实大家从普通投资者的角度,还可以想,你现在使用的这种标明外国牌子的东西,其实都是在信息安全法控制的范围内的。

Q

和讯网

和讯网:另外一个问题,“互联网+”概念的提出对整个行业都是有影响的,其实我也知道您比较关注娱乐行业,娱乐行业的互联网化您对未来这个方向怎么看?或者是泛娱乐行业?

A

安静

其实现在基本上属于全民娱乐的阶段,“互联网+”对娱乐板块的影响或者对所有行业的影响,就是从以前的单向灌输到现在双向的沟通,以前你可能不知道消费者需要什么,或者是你只能这样去一个个调研,说你需要什么样的产品,做一些调查问卷来设计你的产品,看你需要制作什么样的节目和电影,但现在基本上你可以通过网络的手段,通过各种各样的数据收集的方式,比如说论坛,网站,去细分你的受众的行为模式,你就知道你的受众需要什么样的东西,你再去定做生产,这样的话其实在我看来是一个资源的更好的配置,这样的话双方的反馈不仅你能够获得更好的消费者的一个认可,更好的一个投资收益,对于消费者来说,它也获得了一个更好的娱乐体验,这其实双方都是受益的。

Q

和讯网

非常感谢安老师接受和讯网的采访,谢谢您的分享。

安静

中概股回归助推优质企业成长

近日多家中概股宣布私有化,掀起了中概股回归潮。[详细]

安静

中概股归来助推优质企业

对于短期可能会竞争加剧,但长期来说有利于中国这种优质企业的成长。 [详细]

安静

TMT行业呈螺旋上升趋势

现在的市场表现结合整个行业或者产业的表现来说,还有很大的空间。[详细]

安静

信息安全行业催化剂显现

对于整个信息安全的行业发展是一个非常大的催化剂。[详细]

出品人:和讯特稿部

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